當(dāng)?shù)貢r(shí)間 3 月 19日，洲際交易所（ICE）棉花期貨小幅收跌，5 月合約收跌 0.07 美分，結(jié)算價(jià)報(bào) 68.70 美分 / 磅。此前一日，該合約曾觸及逾 8 個(gè)月來(lái)最高水平，此次回調(diào)主要受美元走強(qiáng)打壓，同時(shí)市場(chǎng)靜待美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周度出口銷售報(bào)告釋放新信號(hào)。
美元走強(qiáng)是此次棉價(jià)回調(diào)的核心推手。美聯(lián)儲(chǔ)維持 3.5%-3.75% 利率不變，且預(yù)測(cè)今年僅降息 1 次，遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)收復(fù)近期跌幅。美元走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的棉花對(duì)持有其他貨幣的投資者而言成本上升，抑制了買盤需求，進(jìn)而壓制棉價(jià)。
此前一周半，ICE 棉價(jià)累計(jì)大幅上漲，吸引大量投機(jī)性空頭平倉(cāng)回補(bǔ)，推動(dòng)棉價(jià)沖高。Varner Brokerage 總裁 Rogers Varner 表示，空頭回補(bǔ)操作或已接近尾聲，下周需重點(diǎn)觀察投機(jī)性空頭動(dòng)向，判斷短期價(jià)格走勢(shì)延續(xù)性。
從供需基本面看，ICE 數(shù)據(jù)顯示，截至 3 月 17 日，ICE 可交割的 2 號(hào)期棉合約庫(kù)存持平于 116789 包，供應(yīng)端暫無(wú)明顯收緊信號(hào)。但下游紡織廠庫(kù)存偏低的現(xiàn)狀，為棉價(jià)提供一定支撐。Varner 指出，棉廠此前對(duì)價(jià)格走勢(shì)判斷偏樂(lè)觀，當(dāng)前庫(kù)存處于低位，棉價(jià)反彈后不得不入場(chǎng)采購(gòu)，這將支撐銷售和出口數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁。
地緣與替代效應(yīng)形成雙向支撐
中東地緣沖突升級(jí)成為棉價(jià)的重要支撐變量。近期中東能源基礎(chǔ)設(shè)施遭襲擊，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)威脅報(bào)復(fù)，加劇該地區(qū)能源供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)布倫特原油 3 月 18 日收盤上漲 4%，主力合約價(jià)格逼近 106 美元 / 桶。
原油價(jià)格上漲推升聚酯纖維等棉花替代品的生產(chǎn)成本。作為紡織行業(yè)常用的替代原料，聚酯纖維以石油化工產(chǎn)品為基礎(chǔ)，油價(jià)飆升使其生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮，部分廠商報(bào)價(jià)一夜上漲超 2000 元 / 噸。這使得棉花的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)提升，為棉價(jià)形成間接支撐。
市場(chǎng)聚焦 USDA 出口報(bào)告
投資者正密切關(guān)注北京時(shí)間 3 月 19 日 20:30 發(fā)布的 USDA 周度出口銷售報(bào)告。此前數(shù)據(jù)顯示，截至 3 月 5 日當(dāng)周，美棉出口銷售凈增 25.32 萬(wàn)包，較前周大幅增加 68%，顯示出口需求韌性較強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在下游紡廠補(bǔ)庫(kù)需求驅(qū)動(dòng)下，此次報(bào)告出口數(shù)據(jù)或繼續(xù)保持強(qiáng)勁。若出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能緩解市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)下行的擔(dān)憂，推動(dòng)價(jià)格反彈；反之，若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元走強(qiáng)的利空影響或進(jìn)一步發(fā)酵，棉價(jià)可能繼續(xù)承壓。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的決議，不僅影響美元走勢(shì)，也重塑了全球金融市場(chǎng)預(yù)期。美股 3 月 18 日大跌，避險(xiǎn)情緒升溫，大宗商品整體波動(dòng)加劇，棉價(jià)也受市場(chǎng)情緒傳導(dǎo)影響，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。
短期來(lái)看，ICE 棉價(jià)將延續(xù)震蕩走勢(shì)，需重點(diǎn)跟蹤美元指數(shù)波動(dòng)、USDA 出口數(shù)據(jù)及中東局勢(shì)進(jìn)展。中長(zhǎng)期看，下游紡織需求復(fù)蘇及聚酯纖維成本上升，或?yàn)槊迌r(jià)提供持續(xù)支撐，后續(xù)可關(guān)注 70 美分 / 磅關(guān)鍵阻力位的突破情況。
