3月以來棉市行情持續升溫，鄭棉期貨迎來強勢表現，各合約全線飄紅，主力合約更是增倉上行、強勢突圍，最高觸及15630元/噸，距離合約高點僅一步之遙，成為當前期貨市場的焦點品種。截至盤終，鄭棉主力合約以帶長上影線的陽線報收，漲幅達1.5%，成交量與持倉量同步攀升，市場交投活躍度顯著提升，資金布局跡象明顯。
隨著新季春播進入倒計時，市場關注焦點已逐步轉移至新年度棉花種植計劃，這也成為支撐當前棉價的核心邏輯之一。目前市場已明確新棉種植面積將出現收縮，新年度供應收縮的預期持續釋放，為鄭棉盤面提供了堅實的底部支撐，成為推動棉價上行的重要動力。但值得注意的是，當前棉農種植棉花的收益仍高于小麥、玉米等糧食作物，部分地區甚至與糧食作物收益持平，這使得多數棉農保持著較強的植棉意向，各方對新疆植棉面積減少的實際執行力度存在明顯分歧，成為影響后市行情的關鍵變量。
下游需求端方面，紡織市場已步入“金三銀四”傳統旺季窗口，紡織廠開機率穩步回升，浙江濮院、廣東大朗等產業集群龍頭企業開機率已達85%-95%，行業產能逐步釋放。不過，節后棉花原料價格漲幅顯著高于成品紗線，導致紡企利潤空間受到擠壓，多數紡企對高價原料持謹慎觀望態度，采購節奏放緩，旺季需求的恢復節奏與可持續性仍需時間進一步印證，短期內難以形成對棉價的強力拉動。
海外市場方面，雖有負面數據擾動，但ICE期棉仍實現逆勢上漲，與國內鄭棉形成內外聯動的上漲格局。美國農業部在最新月度供需報告中，上調了全球棉花產量預估，同時下調全球消費預測，全球層面的數據略顯負面，一度對市場情緒形成壓制。但受美元走軟及相對較高的油價支撐，ICE期棉最終上漲逾1%，其中交投最活躍的5月棉花期貨合約上漲1.05%，最高觸及1周高點65.58美分/磅，結算價報65.30美分/磅，海外市場的強勢表現為國內鄭棉提供了一定的外部支撐。
對于后市走勢，光大期貨給出明確觀點：短期來看，市場關注點仍受中東局勢擾動，疊加多空因素交織，鄭棉大概率呈現寬幅震蕩格局；中長期來看，新棉即將啟動種植，種植面積的預期差將成為影響行情的核心，疊加供應收縮預期的持續發酵，鄭棉中長期具備支撐，價格上方仍有一定上行空間。后續需重點關注新疆植棉面積實際執行情況、紡織旺季需求落地節奏以及海外市場供需變化等關鍵因素，這些將直接決定鄭棉后續走勢方向。
