春節假期過后，國內化工品市場在宏觀擾動與基本面差異的雙重作用下呈現顯著分化，板塊正式進入關鍵抉擇窗口期。2 月 25 日，融達期貨化工品研究員韓冰冰針對節后市場格局、品種強弱邏輯及投資機會作出深度解讀，明確指出聚酯產業鏈已率先走出景氣周期，成為當前化工板塊最具確定性的投資主線，而甲醇、PVC 等品種則持續承壓。

當前化工品市場的核心矛盾，已從原油成本驅動轉向品種自身供需基本面定價。韓冰冰強調，原油更多是影響市場整體氛圍，并非決定品種強弱的核心因素，2026 年化工行情將由供給周期與需求結構主導，板塊內部 “強者恒強、弱者偏弱” 的格局將進一步強化。

作為本輪景氣周期的核心，聚酯產業鏈的強勢源于產能周期拐點 + 供需格局實質性改善。其中 PTA 行業迎來 7 年產能擴張周期終結，2026 年國內無新建裝置計劃投產，供給端正式進入 “空窗期”；與此同時，下游聚酯全年計劃新增產能 516 萬噸，滌綸長絲、瓶片、短纖等細分領域持續擴能，為 PTA 帶來穩定需求增量，行業格局從寬松快速轉向偏緊。

從核心數據來看，截至 2 月 13 日，國內 PTA 產能利用率僅 74.22%，處于近 4 年低位，低供應格局為價格提供強力支撐；節前 PTA 價格已完成修復性反彈，加工費擴張至 400 元 / 噸以上，行業盈利水平顯著回升，基本面與利潤端同步向好。

與聚酯鏈形成鮮明對比的是，甲醇、PVC、純堿、玻璃等品種陷入高庫存 + 弱需求的雙重壓制，成為節后市場弱勢板塊。甲醇高度依賴伊朗進口，疊加港口庫存高企，走勢高度受制于地緣變化；PVC 受地產下游需求疲軟拖累，庫存處于歷史高位，即便行業虧損引發減產預期，短期仍難改弱勢，大概率延續低位震蕩、脈沖反彈走勢；尿素雖迎來農業旺季，但受價格政策指導約束，上漲空間有限。

在堅定看好聚酯鏈中長期機會的同時，韓冰冰也提示了短期關鍵風險。歷史數據顯示，過去 10 年 3 月份 PTA 等品種價格下跌概率較高，市場通常在淡季提前交易旺季預期，一旦進入 “金三銀四” 傳統旺季，預期兌現或需求不及預期均可能引發價格回調。

他特別指出，PTA 后續能否延續強勢，關鍵在于紡織服裝終端需求能否有效承接原料漲價。目前終端開工數據尚不樂觀，未來 2-3 周下游復工速度若慢于往年，將對價格形成負反饋，這也是當前最需要跟蹤的核心變量。

針對投資策略，韓冰冰建議堅守“抓強棄弱”主線：優先布局供需格局改善的聚酯鏈品種，重點關注具備中長期邏輯支撐的 PTA；對 PVC、甲醇等弱勢品種保持謹慎，若參與可采用對沖交易降低風險。未來兩周需緊盯終端開工率、下游訂單量等數據，把握需求驗證期的市場節奏。

展望 2026 年，化工行業正處于供給優化 + 需求轉型的關鍵階段。行業 “反內卷” 推動落后產能出清，固定資產投資增速轉負，供給端持續收縮；同時半導體材料、新能源材料、機器人材料等新興賽道快速崛起，為行業打開長期成長空間。整體來看，聚酯鏈憑借供需錯配優勢，已成為本輪化工復蘇中最先啟動、確定性最強的方向，后續隨著終端需求逐步驗證，景氣周期有望進一步延續。