1月21日消息，乙二醇市場(chǎng)持續(xù)承壓下行，主力合約周二延續(xù)跌勢(shì)，錄得四連陰走勢(shì)，收盤報(bào)3674元/噸，單日下挫2.52%，市場(chǎng)情緒低迷，多頭入市信心嚴(yán)重不足，價(jià)格再度逼近階段性底部。

從供應(yīng)端來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)量及進(jìn)口到港量雖呈小幅縮減態(tài)勢(shì)，且受經(jīng)濟(jì)效益及地緣局勢(shì)影響，國(guó)內(nèi)外多套裝置陸續(xù)發(fā)布降負(fù)、檢修公告，供應(yīng)壓力得到一定緩解。截至目前，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷已下調(diào)至60.09%的低位水平。但遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力仍存隱憂，據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2026年國(guó)內(nèi)乙二醇計(jì)劃新增產(chǎn)能達(dá)220萬(wàn)噸，且以乙烯法裝置為主，其中巴斯夫湛江80萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì)年初試車，后續(xù)新增產(chǎn)能的逐步釋放，讓業(yè)者對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)普遍持悲觀心態(tài)。庫(kù)存方面，截至1月19日，華東主港地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為73.6萬(wàn)噸，而近期港口庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)，1月以來(lái)庫(kù)存已累計(jì)增加超7萬(wàn)噸，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)壓力。

需求端的疲軟是壓制乙二醇價(jià)格的核心因素。當(dāng)前正值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端織造行業(yè)進(jìn)入春節(jié)前放假周期，需求端支撐持續(xù)弱化。數(shù)據(jù)顯示，江浙地區(qū)織機(jī)負(fù)荷已降至55.0%，環(huán)比上周下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，聚酯開工率同步回落至88.30%。受海外訂單滯緩、國(guó)內(nèi)新單不足影響，坯布成品庫(kù)存持續(xù)攀升，聚酯企業(yè)采購(gòu)積極性低迷，多以謹(jǐn)慎觀望為主。盡管節(jié)前部分聚酯企業(yè)推出降價(jià)促銷策略，庫(kù)存壓力暫未大幅累積，但伴隨企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，開工負(fù)荷仍將持續(xù)下行。目前已有部分服裝廠提前放假，少量大圓機(jī)工廠于月中開啟停工模式，預(yù)計(jì)多數(shù)企業(yè)將在月底至下月初集中停車，需求端萎縮態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

成本端方面，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)偏弱，也對(duì)乙二醇市場(chǎng)形成拖累。當(dāng)前地緣局勢(shì)出現(xiàn)暫時(shí)緩和跡象，疊加市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)原油供應(yīng)量將有所增長(zhǎng)，油價(jià)缺乏上行動(dòng)力。從原油市場(chǎng)交易邏輯來(lái)看，利好因素主要來(lái)自O(shè)PEC暫停增產(chǎn)、美國(guó)對(duì)產(chǎn)油國(guó)制裁政策延續(xù)及地緣局勢(shì)的不確定性，而利空則集中在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、需求欠佳及美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐緩慢等方面。值得注意的是，原油與乙二醇價(jià)格相關(guān)性雖在2021年后有所減弱，但作為上游核心原料，油價(jià)的弱勢(shì)運(yùn)行仍會(huì)壓制乙二醇成本支撐力度。

當(dāng)前乙二醇市場(chǎng)供需格局偏弱，庫(kù)存累庫(kù)壓力、終端需求萎縮及成本端弱勢(shì)形成多重壓制，多頭情緒難以提振。短期市場(chǎng)大概率維持偏弱震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)華東地區(qū)乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格商談區(qū)間將集中在3600-3650元/噸。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前終端放假節(jié)奏、港口庫(kù)存變動(dòng)及原油市場(chǎng)情緒變化對(duì)價(jià)格的邊際影響。